面對人民幣貶值 我們應該如何應對?

                                    近期隨著中美貿易戰的加劇,以及9月底美聯儲加息,人民幣又開始新一輪的貶值,上周創下2017年以來的最差表現,美元兌人民幣一度升值6.94附近,那么面對人民幣貶值,我們應該如何應對呢?

                                    年初時,許多投行預測,人民幣匯率年底見6,也有說5的,現在看來錯得離譜。

                                    即便沒有貿易戰,這樣的觀點也很危險,看過82年、97年那幾場災難的人,應該在2018年的早春,嗅到明顯的危機。

                                    許多大是大非上,需要的不是精明,而是常識。

                                    因為,這一輪美元走強周期,沒走完,人民幣怎么可能走強?

                                    面對人民幣貶值 我們應該如何應對?

                                    下圖是歷史美元匯率大漲,對應利率的上升,按下半年二次,明年三次的升息節奏,美元匯率仍沒有釋放完上漲的動能。

                                    只要美元升息不止,美元匯率走強不止;

                                    面對人民幣貶值 我們應該如何應對?

                                    本輪人民幣匯率走貶快速,不同往期,有二大不同:

                                    第一個層面:中美經濟冰火二重天:匯率是二國經濟對比,去年減稅后,美國經濟上了快車道,消費處于歷史高位,PMI、ISM等一大堆英文指標,都在峰值,連失業率也降到1969年最好水平。

                                    中國經濟轉型,許多歷史問題浮出水平,比如高房價,現在慢慢轉向高房租,后者對經濟影響更大,對于有活力的大城市,意味著生活成本大幅上浮,人才無法駐留,高房租迫使人才流向生活成本更低的城市,從而導致資源錯配,于經濟長期不利。

                                    加之近期嚴監管、去杠桿、資管新規,都是大劑量、大手術,市井一片驚慌,融資節奏被老師傅的快拳打得眼冒金星,生不如死。

                                    七月剛公布的經濟數據,沿襲六月《涼涼》曲風,絲毫沒有今年酷暑的熱度。

                                    經濟三駕馬車:消費,七月環比下跌0.2%。只有8.8%,錢那里去了?“六個荷包”付首付的理論也許能解釋:高房價的“擠出效應”無處不在。

                                    出口方面:在貿易戰背景下,能維持原狀,已經不錯。

                                    投資方面:1-7月份,同比增長僅5.5%,創19年新低,傳統“三駕”馬車,累倒了“二駕”,最后一駕馬車“消費”的動力也在衰竭中….有人提出消費降級,7月房價又開始抬頭,再這樣下去,消費降級也不是不可能出現。

                                    稅收方面:美國減稅,公司稅從35%降到20%,個人的稅收明顯下調,總規模達1.4萬億美元,歷史上,減稅都帶來GDP的大幅提升,所以盡管稅率減少,但因為蛋糕做大了,反而大家受益,政府還有賺。(下圖是美國歷史上二次減稅對GDP的影響)

                                    面對人民幣貶值 我們應該如何應對?

                                    而中國的稅收,1-7月累計,“漲勢喜人 ”,沒二位數的增長,都羞于見人:

                                    1. 國內增值稅38902億元,同比增長14.9%。

                                    2. 國內消費稅7773億元,同比增長16.2%。

                                    3. 企業所得稅29197億元,同比增長13.4%。

                                    4. 個人所得稅9225億元,同比增長20.6%。

                                    …….

                                    算是唯一靚麗的數據,但這些數據背后,是不是一種更深的隱憂呢?不給老母雞下飼料,養壯它,以后怎么會有更大的金蛋呢?這種實體經濟下滑,稅收大幅上揚的倒掛,是否涸澤而漁?

                                    第二個層面:這一輪人民幣之所以快貶,有中美貨幣政策的因素:

                                    美元升息周期開啟,其它國家跟不上,導致美國利率向上,其它國家不跟,結果美元升值,吸引全球資金涌入美國。

                                    全球各個國家,就象人體各個臟器,資金就象血,如果全部流到美國,其它臟器,就可能因失血而死。

                                    對新興市場影響最大,其經濟發展依靠大量外債,一旦美元升息,資金外流,相當于釜底抽薪,經濟失血而死。

                                    面對人民幣貶值 我們應該如何應對?

                                    近期的阿根廷、俄羅斯和土耳其,無一不是例證,貨幣貶值,經濟頹廢,通脹惡化,5月津巴布韋通脹11000%,老百姓用紙幣包裹早餐油餅.

                                    土耳其爆發的問題,更深層次是美元升息的結果,這對其它新興市場國家都是一記響亮的警鐘。

                                    中國也是新興市場國家,“金磚四國之一”(BRIC)

                                    面對人民幣貶值 我們應該如何應對?

                                    美國升息,中國不能跟進:二國利差就向著不利中國方向發展,原來人民幣高息的優勢將喪失殆盡。

                                    年初時,中國十年國債收益率3.915%,美國十年國債收益率2.405%,中國比美國多出1510個基點;現在中國10年期國債為3.617%,美國為2.877%,優勢縮減到740點,相當于縮小51%。

                                    換句話說,如果美國繼續升息,二國利差將進一步減少,由利差圍起來的大壩將崩潰,資金有沖動回流美國。

                                    總結:近期中美二國經濟體的差異,以及利率政策的不一致,人民幣仍有貶值壓力。

                                    無論經濟對比,還是利率對比,或者中美貿易戰的需要,人民幣匯率仍承壓。

                                    對于普通投資者來說,人民幣匯率的避險手段,有以下幾種:

                                    一、配置美元:

                                    相對簡單,持有美元,人民幣貶值,美元升息,雙利收益,美元利息和匯率升值收益,但美元利率普遍較低,而且目前換匯額度,以及取現的難度,都是需要考慮;

                                    二、配置海外保險:

                                    海外保險的好處,不言自明,保費低,保障廣,選擇多,等等,但是金額可能不會太大,出境難度需要考慮周全;

                                    三、配置海外房產:

                                    東南亞,新西蘭,甚至美國,近期也做過一些考察,與國內相比,性價比好,而且在全球資金泛濫的情況下,實物是抵御通脹的良藥,但需要小心當地法律、稅務以及物業處理上的細節。

                                    人民幣快速貶值,可能導致更多購匯與海外配置行為,資金的流動性約束可能會越來越緊,如果沒有額度購匯,或者購了匯,又怕拿不出來,受到限制,也可以考慮購買人民幣標價的黃金,人民幣貶值,一般會體現在黃金價格上漲上,形成對沖,這算是曲線救國。

                                    1. 文章鏈接:http://www.joseluisvenegas.com/haiwai/finance/12885.html
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                                    上一篇 2018-10-12 09:34
                                    下一篇 2018-10-15 07:46

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