比較香港保誠、香港友邦、香港宏利儲蓄分紅險的預期回報

                                    先前我們介紹過香港保誠特級「雋升」儲蓄保障計劃II,香港宏利創富傳承保障計劃2以及香港友邦充裕未來?盈尚的測評,今天我們就來比較這三家香港保險公司產品的預期回報。

                                    步驟1?﹕比較累積期后的回報率及現金價值 三款產品的預期及保證IRR接近

                                    大家需先了解儲蓄保險的累積期,再分析期滿時的回報。儲蓄保險的回報以內部回報率(Internal Rate of Return,IRR)來衡量。IRR可理解為產品的年度化回報率,當中分為保證IRR及預期IRR,后者包含非保證回報。

                                    儲蓄保險的保證及預期回報反映其定位。一般而言,保守的計劃有較佳的保證IRR,但回報爆發力有限;反之,進取的計劃多投資于股票,潛在預期回報更可觀,但保證成分有限。

                                    我們選擇5年供款期、每年保費20,000美元的產品,假設累積30年(注1),再計算保單30年的IRR。圖1所見,三款產品的30年預期及保證IRR接近,預期IRR介乎5.5%至5.7%,而由于計劃相對進取,30年保證IRR僅介乎0.3%至0.5%。當中,宏利創富2的預期及保證IRR稍勝。

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                                    步驟2?﹕掌握紅利浮動的風險因素找出潛在回報中更多的「保證」

                                    以上進取型儲蓄保險的潛在回報率超過5%,在低息環境相當吸引,讓懶人也可透過時間去累積財富。不過,預期回報含非保證成份,究竟還有沒有其他指標,讓大家可以掌握風險,退亦可守?

                                    非保證紅利成份﹕保誠雋升II的歸原紅利占比較高 

                                    非保證紅利有不同種類,如歸原紅利(reversionary bonus,又稱復歸紅利)、特別紅利(special bonus,又稱終期分紅,terminal bonus):

                                    • 歸原紅利:通常每年公布一次,面值一經公布即保證派發,并累積滾存于保單中。
                                    • 特別紅利:于退保時一次性支付,視乎客人何時退保,因應當時的投資回報及市況,所派發的金額可升可跌,不會在保單中累積滾存。

                                    由于歸原紅利于公布后,其面值即為保證,因此歸原紅利越高,非保證紅利的波動性較低,對保單持有人更為有利。保單持有人可要求從保單套現累積歸原紅利之現金價值,在需要時應付其理財需要。圖2顯示,保誠雋升II的歸原紅利占比最高,達10.84%(以30年的總現金價值計)。

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                                    悲觀情景下的回報﹕保誠雋升II及宏利創富2預期IRR仍超逾4%

                                    除了「現時預計」的回報,大家亦可參考銷售說明交件中的「悲觀情景」(注2),窺探產品的風險波幅?!副^情景」是按「現時預計」的投資回報的第25百分位數計算,并假設其他相關因素(如索償經驗、開支、續保率等)維持不變。圖3顯示,在「悲觀情景」下,保誠雋升II年度投資回報率跌幅最少,只有1.3%;而宏利創富2的30年預期IRR稍勝,為4.2%。

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                                    目標資產組合﹕友邦充裕未來、宏利創富2的高風險資產較多

                                    保險公司需披露儲蓄保險的目標資產組合的資產類別,即股票、債券及其他固定收入工具之比例,當越多資產分配在股票,投資回報波幅較高。在最進取的情況下,友邦充裕未來和宏利創富2可將最多75%的資金投資于股票,而保誠雋升II最高也只投資60%股票。
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                                    分紅政策﹕保誠雋升II較高透明度

                                    分紅政策是指,保險公司如何將投資收益分配予保單持有人、公司股東。保誠雋升II具體訂明分紅政策,將至少90%的可分配利潤給予保單持有人,而友邦及宏利分紅政策則沒有列明保單持有人的利潤比例(注3)。換言之,保誠雋升II的分紅政策較為清晰透明。

                                    步驟3?﹕比較過往的分紅表現但若紅利實現率公布年期太短 未必能反映長期的分紅表現

                                    談到分紅表現,紅利實現率是常用的指標。坊間不少銷售代人員強調其公司的紅利實現率可達100%,甚至更高。紅利實現率100%能否代表長遠的分紅表現恰似預期?所謂紅利實現率,是按實際派發的非保證紅利,除以利益說明所述數額的平均數計算。

                                    本文的三款產品均屬于新一代,未有紅利實現率資料,我們只能參考同系列上一代產品的數據。但發現紅利實現率存在兩大限制。

                                    限制?1?—?披露年期太短﹕根據保監局指引16,由2017年起,保險公司需公布分紅儲蓄保險過去起碼5年(如有)的紅利實現率。不過,指引實施至今,市場上不少產品所累積披露的紅利實現率年期依然很短。以友邦充裕未來計劃為例,因是近年推出的計劃,暫時只有4年的數據;若比較保單第4年與第30年的總現金價值,前者的占比不及(后者的)10%。而宏利的上一代計劃,暫時仍未有紅利實現率數據。至于保誠雋升,已公布了10年紅利實現率數據,其紅利占比近25%(與第30年比)。
                                    即使紅利實現率再高,但若數據年期太短,對于長達數十年的儲蓄保險來說,其參考義意不大。因為隨著更長的時間,紅利占比越見攀升,要取得高的紅利實現率,就越來越有難度。

                                    限制?2?—?個別紅利的占比可能太少﹕現時,保險公司可分別披露個別紅利種類的紅利實現率。舉例,友邦充裕未來的4年數據中,歸原紅利雖有100%實現率,但它只占(以30年計)總現金價值4.3%(見圖2),這未必反映整體非保證回報的實現情況。

                                    持續地披露紅利實現率,能方便投保人了解長期分紅儲蓄保險的回報表現,但要解讀這些數據并不容易。事實上,與其分開披露個別紅利種類的數據,不如披露總現金價值(包含所有保證及非保證回報之總和)的實現率,后者更具參考價值。而保誠便是市場上極少數披露總現金價值實現率的保險公司。

                                    資訊透明化是大勢所趨,我們希望香港保險公司在披露資訊時,可嘗試超出監管機構規定的最低要求,例如,公布更長年期的紅利實現率,甚至是儲蓄保險實際的IRR,這將有利投保人了解過去同類型產品回報表現。

                                    1. 文章鏈接:http://www.joseluisvenegas.com/zhuanlan/chris/26793.html
                                    2. 文章標題:比較香港保誠、香港友邦、香港宏利儲蓄分紅險的預期回報
                                    3. 本文由香港保險公司代理人或者經紀人發布,不代表網站觀點與立場,如需轉載,請添加文章鏈接。
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