有關保險公司償付能力的正確解讀

一說到有關保險公司償付能力，您也許聽過下面幾個有關償付能力的觀點：

• 某保險公司的償付能力充足率很高，所以這家公司很牛；
• 某保險公司的償付能力充足率只比100%高一點，所以很危險，離破產不遠了；
• 某公司的償付能力充足率是600%，所以就算這家公司所有保單都發生理賠，這家公司的錢也夠賠6次；
• 某香港保險公司A的償付能力充足率是400%，某歐洲保險公司B的償付能力充足率是200%，所以公司A比公司B更穩定；
• 香港的償付能力體系還是“償一代”，遠遠落后于中國內地的“償二代”，所以香港保險公司的經營風險高。

上面這些有關于“償付能力”的表述，乍一聽上去似乎都很有道理，因為“償付能力”確實是衡量一家保險公司財務穩定性的一個重要指標。不過，如果深究下去，似乎也沒有人能說得出個所以然來，自然也就沒有人能指出上面的表述其實大多是一些謠言了。

“償付能力”這個東西，應該算得上是保險行業里面最難解讀的專業名詞之一了。因為“償付能力”的設定，涉及不同保險市場復雜的風險特性、監管導向、資產負債管理、風險防控等內容，尤其是在新一代的償付能力監管體系之下，絕大多數的量化計算都是靠精算師來完成的。因此在絕大多數情況下，除了保險公司的精算師和財務管理人員外，幾乎很少有人能夠全面地了解“償付能力”究竟是個什么東西，是怎么算出來的，代表了什么樣的意義。

現階段，香港保監局正在構建的“風險為本的資本框架”（Risk-Based Capital，簡稱“RBC”），毫無疑問是整個香港保險業的頭等大事。不用再過兩年，在保險業里，“香港RBC”就會像“償二代”在中國內地一樣，無人不知，無人不曉。

那么，“RBC”對于香港保險業，究竟會有什么樣的影響呢？比如說：

• 為什么RBC實施以后，香港大多數保險公司的償付能力充足率會大幅下降？（據一些咨詢機構稱，在當前測試階段已經下降了超過300%）
• 一家公司主要做短期理財業務，另一家公司主要做長期分紅業務，RBC實施后，業務發展分別會受到什么限制？
• 一家公司所持有的債券大多沒有國際評級，另一家公司所持有的債券國際評級較高，RBC實施后，償付能力分別有什么變化？
• 一家公司持有很多的投資型房地產，RBC實施后，償付能力會有什么變化？

這些影響來得都非常直接，而且會比大家想象中還要嚴重一些，因為一旦一家保險公司的償付能力大幅下降，不僅會影響消費者對于這家保險公司的信心（如果給不出一個令人信服的解釋），還有可能會限制這家公司新業務的銷售。

香港保監局在8月6日已經正式開啟了RBC的第二輪量化影響研究（QIS2），各家香港保險公司會在今年11月底前完成本輪的QIS數據填寫并上報保監局。到時，究竟哪家保險公司是在“裸泳”，應該就會一目了然。